تعرضت العملات الرقمية لضربة قاسية خلال الأشهر الأخيرة، حيث انخفضت العملة الرقمية الرئيسية من حوالي 70 ألف دولار في أوائل نوفمبر 2021 إلى أقل من 20 ألف دولار في غضون 10 أشهر، ومع فقدان عملة البيتكوين قيمتها بشكل سريع وقوي يشعر مؤيدوها بالإحباط، لكن العملة المشفرة موجودة لتبقى حيث من المحتمل أن تظهر اللوائح والتنظيم خلال السنوات القادمة.
من الناحية التاريخية، كانت البيتكوين قصة نجاح لأولئك الذين اشتروها، فقد كان سعرها أقل من 3000 دولار قبل خمس سنوات، ومع ذلك، أصيب العديد من المدافعين عن البيتكوين بخيبة أمل من ناحيتين، حيث فشلت هذه العملة المشفرة في أن تصبح وسيلة دفع منتشرة، كما تبين أنها وسيلة دفاع ضعيفة عن القوة الشرائية في فترات عدم اليقين والتضخم، على الرغم من توقع الكثيرين بأن الحد الأقصي من المعروض من البيتكوين الذي يقتصر على 21 مليون وحدة قد يتسبب في أن يكون وسيلة تحوط جيدة خلال فترات عدم اليقين وبالتالي سيرتفع سعره.
أسباب الخسائر الحادة التي تعرضت لها البيتكوين
منذ بداية هذا العام، استمر سوق تداول العملات الرقمية في التقلب العنيف، منذ انفجار عملة LUNA على وجه الخصوص، تراجعت العملة المشفرة واحدة تلو الأخرى، انخفض كل من البيتكوين والإثيريوم بنسبة 70% تقريبًا هذا العام، في نظر المطلعين على الصناعة، فإن السبب وراء هذه الجولة من الركود في العملات المشفرة هو قوة الدولار الأمريكي الذي ارتفع لمستوى مرتفع جديد هو الأعلى في 20 عامًا.
لقد كان أيضًا مسار السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي عاملاً مهمًا في تحديد حركة سعر البيتكوين في عام 2022، حيث انخفضت أسعار العملات المشفرة هذا العام بعدما رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل مستمر، كما عانت الأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم والعملات المشفرة تقلبات حادة في ظل عدم اليقين حيال مستقبل أسعار الفائدة الأمريكية.
في الوقت نفسه، انفجر عدد من منصات الأصول المشفرة الواحدة تلو الأخرى، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام الأجنبية أصدر أحد أكبر مجمعات تعدين البيتكوين في العالم Poolin”” بيانًا قال فيه إنه أوقف عمليات السحب والمعاملات السريعة والتحويلات الداخلية بسبب مشاكل السيولة.
في 11 أغسطس أصدرت منصة التداول المشفرة Hotbit بيانًا قالت فيه إنها ستعلق وظائف الإيداع والسحب والتداول، ولا يمكن تحديد وقت الاسترداد المحدد في الوقت الحالي، وستستأنف Hotbit الخدمات العادية بمجرد فك تجميد الأصول.
في 26 يوليو أفادت بلومبرج أن Coinbase وهي أكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة تواجه تحقيقًا من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، قالوا أن التحقيق يدور حول ما إذا كانت البورصة قد سمحت للأمريكيين بتداول الأصول الرقمية بشكل غير صحيح والتي كان ينبغي تسجيلها كأوراق مالية، وأضافوا إن تدقيق SEC للمنصة زاد منذ أن وسعت Coinbase عدد الرموز التي تقدمها للتداول.
في 13 يوليو أعلنت شبكة Celsius إحدى أكبر منصات إقراض العملات الرقمية في العالم أنها رفعت دعوى إفلاس بموجب الفصل 11 في محكمة الإفلاس الأمريكية للمنطقة الجنوبية من نيويورك، وقالت الشركة إن سبب اتخاذ زمام المبادرة لبدء إجراءات الإفلاس هو “تزويد الشركة بفرص لتحقيق الاستقرار في أعمالها وإتمام معاملات الإفلاس وإعادة التنظيم بنجاح لتعظيم القيمة لجميع أصحاب المصلحة”، وقدرت Celsius في ذلك الوقت أنه لم يكن لديها سوى 167 مليون دولار نقدًا في متناول اليد، في حين أن ديونها هي من مليار إلى 10 مليارات دولار أمريكي وتشمل أكثر من 100000 دائن.
في السابق، كانت Celsius قد أعلنت أنها علقت جميع خدمات السحب والتداول والتحويل بسبب “ظروف السوق القاسية”، كما ذكرت أنه من مصلحة المجتمع والعملاء تعليق الخدمات مثل عمليات السحب والمعاملات، في ذلك الوقت، شكك العديد من المستثمرين في عمل Celsius، لكن المنصة أصرت على أن الهدف لا يزال هو استقرار السيولة لكن العملية ستستغرق وقتًا.
وفي 1 يوليو قدم صندوق التحوط من العملة المشفرة Three Arrows Capital (3AC) طلبًا للحماية من الإفلاس في محكمة الإفلاس بالمنطقة الجنوبية لنيويورك بالولايات المتحدة، معلناً دخوله في إجراءات الإفلاس، تسبب إفلاس شركة Three Arrows Capital في سلسلة من ردود الفعل الضخمة، نظرًا لأن شركة Three Arrows Capital فشلت في سداد حوالي 650 مليون دولار من قروض العملة المشفرة.
لماذا تستقر عملة البيتكوين حاليًا؟
1 .انهيار العملات الرقمية قضي على سوق المشتقات التي كانت سببًا في التقلبات
قد يكون من المفيد التفكير فيما حدث في الماضي وتوضيح بعض النقاط الرئيسية، أولاً، يتكون عالم البلوكشين من العملات المشفرة ومشتقاتها، على سبيل المثال: تعتبر البيتكوين مشفرة بينما تعتبر العملات المستقرة مثل Tether و TerraUSD من مشتقات العملة المشفرة.
هذه “المشتقات” من العملات المشفرة أو المرتبطة بعملة مركزية ومعترف بها على نطاق واسع مثل الدولار، ببساطة يشتري المستثمر مشتقًا من شركة مختصة ويعطيها في المقابل الدولارات، تقوم الشركة بتحويل الدولارات إلى عملات رقمية وإقراضها للمقترضين العالميين، في الوقت نفسه، تعد الشركة المستثمر المالي بتبادل المشتقات عند الطلب مقابل مبلغ ثابت من عملة مشفرة معينة، ربما تكون مرتبطة بالدولار أو مدعومة بالدولار.
المحصلة هي أنه إذا كنت قد اشتريت عملات البيتكوين أو غيرها من العملات المشفرة، فإنك ستربح أو ستخسر من تقلبات سعر صرف العملة المشفرة في محفظتك، ومع ذلك، إذا كنت قد اشتريت أحد المشتقات فقد تكتشف أنه ليس مدعومًا حقًا بكمية كافية من العملات المشفرة أو أن ضمان قابلية تحويل الدولار يسهل اختراقه على أقل تقدير، إذا كان الأمر كذلك، فقد تبين أن المشتق لا قيمة له.
وهذا ما حدث خلال الأشهر القليلة الماضية مع العديد من مشتقات العملات المشفرة، الشركات التي تصدر مثل هذه المنتجات نشطة للغاية في السوق وتساهم في جعل الأصول الأساسية متقلبة، خاصة إذا كانت تعد بعوائد ممتازة، مما يعزز الطلب على العملات المشفرة ومشتقاتها، إذا كانت المنتجات المشتقة ضعيفة الضمانات فإن المستثمرين يخافون في الأوقات العصيبة.
وفي الواقع لقد ضرب الانهيار في سوق العملات المشفرة خلال عام 2022 عالم المشتقات، وربما يقضي على مصدر رئيسي للتقلبات.
2 .العملات المشفرة تلعب حاليًا كأداة مضاربة ومخزن للقيمة
النقطة الرئيسية الثانية هي أن العملات المشفرة تعتبر حاليًا أداة مضاربة ومخزنًا للثروة بدلاً من كونها وسيلة للدفع مقابل المعاملات العادية، على سبيل المثال: يتم الاحتفاظ بأكثر من 60% من إجمالي عملات البيتكوين المتداولة في حسابات (محافظ) بأكثر من 100 بيتكوين لكل منها، ونادرًا ما يتم تداولها في السوق.
منذ أواخر يوليو 2022، تم تداول حوالي 250.000 بيتكوين يوميًا فقط ومن المحتمل أن يكون جزء صغير فقط مرتبطًا بالمعاملات التجارية، علاوة على ذلك، يبدو أن حاملي العملات المشفرة لديهم رؤية طويلة المدى، على سبيل المثال: استفاد حيتان السوق من عمليات البيع الأخيرة لشراء الانخفاض بكميات كبيرة.
من خلال ما سبق يمكن أن نستنتج:
(1) يشير النهج طويل المدى لحامل العملة المشفرة إلى أن مشروع القضاء على العملة المشفرة ليس سهلاً وأنه ينجو من التقلبات الهائلة.
(2) كان التقلب مدفوعًا بمشتقات العملة المشفرة، والتي تم تضخيم نشاطها من خلال الكمية الصغيرة نسبيًا من العملات المشفرة المتداولة في السوق.
(3) ضرب الانهيار في سوق العملات المشفرة عام 2022 عالم المشتقات، وربما قضى على مصدر رئيسي للتقلبات عن طريق قتل بعض محركات السوق وضرب المضاربين على المدى القصير وتوفير الفرص لمستثمري العملات الرقمية على المدى الطويل.
